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_人民币PEFOF迈入黄金发展期

2017-10-21 13:53

在国内市场上,越来越多的资金涌向PE。日前,全国社保基金理事会理事长戴相龙在海南博鳌论坛向媒体透露,全国社保基金正在对四家PE基金进行尽职调查,社保基金或将新增60亿元资金用于投资PE,届时社保基金投向PE的总金额将增加到210多亿元。

随着国内PE基金市场的逐日扩大,大力发展人民币基金的基金(Private Equity Fund of Funds, 简称PEFOF)将是必然趋势。

在欧美PE市场,PEFOF是PE基金投资人群体的重要组成部分,约占资金来源的30%至40%。而在以企业和政府引导基金为主要投资人的国内人民币基金市场亟待专业化人民币PEFOF的加入。2009年以来,伴随着人民币基金的大量增加,人民币PEFOF产业链逐渐完善,市场参与者明显增多。

对此现象,清科研究中心日前发布研报称,未来3年人民币PEFOF将迈入黄金发展期,在外资PEFOF尚无法设立人民币PEFOF的今天,凡是在PE行业浸染多年的机构都将有可能抢占未来人民币PEFOF市场的先机,而留给他们的时间就在未来三年。

从大环境来看,发展人民币PEFOF是正当其时。首先,近年来,为拓宽产业升级所需的资金来源,政府大力推动PE行业的发展,多方政策支持多元化主体参与投资PE行业,促使潜在PE投资规模扩容迅速:养老金和各类金融机构都明确规定了其可参与投资的资产比例,其中保险公司的潜在资金规模最大,约为2448.05亿元。而政府、企业和高净值收入个人虽然无法明确其投资比例,但由于这些投资人背后的资金量庞大,其参与PE投资的潜力同样相当可观。

其次,虽然目前国内PEFOF市场参与者主要由政府引导基金和外资PEFOF构成,其他参与者同样蠢蠢欲动,其中一股重要力量当属国有企业。这些国有企业先是投资PE基金并从中获利,继而考虑成立独立实体向PEFOF过渡。2010年底国开金融成立了第一只国家级PEFOF,计划募资规模达600亿元,主要投资于中国市场上优秀的人民币基金。此外,不少民间机构发起设立人民币PEFOF,其中包括独立理财机构、帮助企业融资的中介机构、PE行业信息服务提供商,以及一些民营企业。

第三,人民币PEFOF面临的最大考验当属募资能力,但在这一点上,外资PEFOF毫无优势并被挡在了人民币PEFOF设立的大门之外。这主要是因为外资PEFOF的身份会改变其管理的人民币基金的内资法律属性。所以外资PEFOF的专业管理团队和过往基金运作经验都暂时无法服务于人民币投资人。

此外,人民币PEFOF退出渠道越加通畅也是一个不可忽视的必要条件,因为其投资回报取决于所投PE基金的退出情况。而国内越加通畅的公开市场为PE基金的退出创造了良好的条件。自创业板于2009年底正式推出之后,境内IPO市场良好的退出前景更是成为驱动多家人民币基金设立的主要动因。根据清科研究中心的数据,2010年境内IPO市场无论是在融资金额还是企业上市数量上都领先于境外市场。

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发布时间:2017-10-21 13:53

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